西部证券-通裕重工-300185-盯梢点评：24年风机投标旺盛下流需求回暖盈余有望提高:

  ：利有望回暖：2024年Q1-Q3公司归纳毛利率为12.80%，同比-6.14pct；其间Q3公司归纳毛利率为10.93%，同比-5.72pct，环比-5.30pct。跟着职业竞赛的日益加剧，本年风电类产品价格总体上同比上一年有了下降，公司纯收入才能承压。但从本年投标量来看，陆风投标量同比大增，。”

  1.事情：依据比地投标网，2024年1-10月风机投标量（不含结构协议投标）为98.22GW，同比+93.36%，其间陆优势机（含塔筒）投标量为90.99GW,同比+100.77%；海优势机（含塔筒）7.24GW，同比+32.06%，陆优势机投标旺盛。

  2.风机环节需求旺盛，风机零部件作为风机上游环节需求有望同步回暖，公司有望获益。

  6.跟着职业竞赛的日益加剧，本年风电类产品价格总体上同比上一年有了下降，公司纯收入才能承压。

  7.但从本年投标量来看，陆风投标量同比大增，某些特定的程度上反映出下流需求的旺盛，25年风机零部件环节盈余有望回暖。

  8.海优势电装机有望起量，铸造主轴需求进一步被翻开：按照国家动力局数据，2024年前三季度，全国风电新增并网容量39.12GW，同比+16.8%，其间陆优势电36.65GW，海优势电2.47GW。

  9.此前受江苏、广东等地海风推动较慢影响，海风风机方面需求较弱，海风需求翻开后铸造方面需求也有望提高，看好风机零部件环节向好趋势。

  11.从职业层面而言，风机需求旺盛，风机零部件作为风机上游环节需求有望同步回暖，公司有望获益，盈余水平有望继续上升。

  12.从公司层面而言，公司大型模锻压机产能在建，模锻压机可为公司带来在更低的本钱下产出高品质的产品的才能，未来可为公司带来成绩弹性，保持“增持”评级。

  13.危险提示：微观经济动摇危险，风电职业动摇危险，原材料价格动摇危险等。

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